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21.8.2026
Las acciones de Moderna subieron 176,97% en una sola rueda, hasta US$174,38. La compañía pasó de valer alrededor de US$25.000 millones a cerca de US$69.000 millones en unas horas. Que un integrante del S&P 500 se duplique en un día es un episodio tan inusual que la prensa financiera lo describió como algo que no ocurría en aproximadamente dieciocho años.
Moderna y Merck anunciaron avances en el tratamiento del melanoma. Un ensayo de fase 3 de una vacuna combinada con la inmunoterapia de Merck alcanzó sus objetivos esperados en un estudio de 1.137 pacientes. El tratamiento mejoró tanto el tiempo sin recaída como el tiempo sin metástasis, en comparación con la inmunoterapia sola.
El anuncio de las compañías viene con varios asteriscos que se encuentran dentro del propio comunicado.
Todavía no hay dato de supervivencia total. El estudio continúa justamente para evaluar ese punto, que es el que en oncología termina definiendo el valor de un tratamiento.
Los resultados no fueron publicados con revisión de pares ni presentados en un congreso. Las compañías anunciaron que lo van a hacer.
No hay presentación regulatoria hecha. Recién anunciaron que van a conversar con los reguladores sobre presentar el pedido.
Las magnitudes concretas del beneficio en esta fase 3 no se difundieron. Los números de reducción de riesgo que circulan corresponden a un estudio anterior, de fase 2b.
O sea: el mercado le asignó unos US$44.000 millones de valor adicional a un tratamiento que todavía no tiene dato de supervivencia, no está publicado y no fue presentado ante ningún regulador.
Contenido educativo e informativo. No constituye asesoramiento financiero personalizado ni recomendación individual de inversión. Toda inversión conlleva riesgos y los rendimientos pasados no garantizan resultados futuros. La decisión final siempre es tuya y de tu asesor.
Si sos termo de las inversiones, acá está la explicación. Moderna era una de las acciones grandes más apostadas en contra del mercado: alrededor de 13,5% del papel disponible estaba vendido en corto. Vender en corto es apostar a la baja pidiendo prestada una acción para venderla y recomprarla más barata. Cuando la acción sube fuerte, esa apuesta pierde plata y muchos se ven obligados a recomprar, lo que empuja el precio todavía más arriba. Las pérdidas de papel de los vendedores en corto se estimaron en torno a US$4.800 millones en la rueda.
Traducido: una parte grande de ese 177% no fue gente comprando porque cree en el tratamiento. Fue gente comprando porque no le quedaba otra.
El precio objetivo promedio de los analistas para la acción se ubicaba en torno a los US$79, contra un precio de mercado de US$174. Esto indicaría que el precio se movió mucho más rápido que cualquier revisión de expectativas, y que todavía nadie recalculó nada.
Hay dos cosas para llevarse. La primera: cuando aparecen movimientos bruscos en el mercado, antes de preguntarte qué saben los que compraron, preguntate: ¿había alguien obligado a comprar? Muchos saltos del mercado están explicados por inversores que operan en corto y no necesariamente por el valor de la empresa.
La segunda es de cartera. Si el ensayo presentaba el resultado contrario, la caída podía ser brutal. Un activo que depende del resultado de un ensayo no es una inversión mal hecha, pero debemos estar dispuestos a asumir ese riesgo.
